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建材行业:增加照旧 分解前行
页面更新时间:2017-09-28 08:55 来源:

      

  一、增加仍是主基调,龙头企业体现更优

  2017年上半年建材板块完成经营收入、归母净赢利1607亿元和147亿元,同比增加31.19%和104.31%,增速较上年同期进步27和112个百分点。毛利率和净利率持续上行,2017年上半年别离达26.24%和9.65%,较上年同期进步0.76和3.65个百分点,榜首、二季度单季度环比进步,毛利率为23.52%、28.03%,净利率为4.9%、12.78%;其间,龙头企业体现更佳,上半年别离完成毛利率31.44%、净利率14.93%,榜首、二季度单季度毛利率别离为28.8%、33.28%,净利率别离为10.41%和18.07%。

  二、费用管控水平进一步进步

  2017年上半年建材板块上市公司期间费用率平均为14.77%,较上年同期下降2.9个百分点,其间销售费用率、办理费用率、财务费用率别离为 5.33%、7.01%、2.43%,较上年同期下降0.65、1.42和0.83个百分点。榜首、二季度单季度期间费用率别离为17.69%和 12.85%,环比下降4.84个百分点,其间销售费用率、办理费用率、财务费用率别离环比下降 1.05、2.8和0.99个百分点。费用水平下降主因:1、自企业经营功率的进步;2、职业回暖后,企业现金流改进,有息负债规划下降;3、收入大幅进步使分母基数变大。

  三、水泥、玻璃两相宜,其他建材相对安稳

  1、水泥高景气连续,增速创近年新高,上半年经营收入和归母净赢利增速别离达31.74%和297.78%;盈余才能持续进步,毛利率和净利率均达近年高点至28.96%和12.49%,较上年同期进步4.53和8.35个百分点。

  2、玻璃连续高增加,上半年营收和归母净赢利增速别离达59.87%和87.26%;盈余坚持相对高位,毛利率和净赢利别离为19.49%和6.28%,其间龙头体现更为杰出,毛利率和净利率别离为28.03%和11.07%。

  3、其他建材体现相对稳健,2017上半年营收同比增加23.71%,归母净赢利增速高位回落至14.6%,上年同期为44.96%,龙头体现相对较好,增速小幅回落至36.57%;盈余水平照旧坚持较高水平,上半年毛利率和净利率别离为25.32%和7.55%,其间龙头别离为36.95%和14.68%。

  四、水泥、玻璃企业盈余状况体现杰出

  从个股来看,上半年水泥、玻璃企业体现杰出:1、以归母净赢利增速衡量,上半年归母净赢利同比增速排名前5的公司别离为同力水泥(000885)、华新水泥(600801)、三峡新材(600293)、尚峰水泥和金刚玻璃(300093);2、以毛利率进步改进程度衡量,上半年毛利率同比进步靠前也首要出现在水泥、玻璃板块,排名前5的公司别离为狮头股份(600539)、洛阳玻璃(600876)、国栋建造(600321)、四川金顶(600678)和冀东水泥(000401)。

  五、出资主张

  旺季涨价可期,坚持中期战略《稳中求进,顺势而为》观念。到2017年9月10日已发表三季报成绩预告的公司共38家,全体而言水泥、玻璃成绩持续改进趋势显着,获益三季度旺季,价格坚持高位可期,一起在环保严控布景下,供应缩短有超预期可能;其他建材照旧分解前行,细分职业优质企业持续稳健增加,盈余坚持较好气势,长时间看好市占率进步所带来的生长持续性。

  重申中期战略观念,下半年板块基本面和行情演绎有望稳中求进,主张顺势而为。周期建材持续引荐:海螺水泥(600585)、旗滨集团(601636)、华新水泥、冀东水泥、金隅股份(601992);主张重视:祁连山(600720)、宁夏建材(600449)、天山股份(000877)、金圆股份(000546)。消费建材引荐:北新建材(000786)、我国巨石(600176)、伟星新材(002372)、东方雨虹(002271);主张重视:三棵树(603737)、友邦吊顶(002718)、国瓷资料(300285)、秀强股份(300160)。

  六、个股剖析

  海螺水泥

  公司龙头优势显着

  公司上半年完成经营收入319.08亿元,同比增加33.1%,完成归母净赢利67.17亿元,同比增加100.21%,EPS为1.27元/股,较上年同期上升0.64元/股。公司活跃推动国内和海外项目开展。国内方面,全椒海螺、宣城海螺、南通海螺等7台水泥磨相继建成投产,产能布局进一步完善;海外方面,印尼孔雀港粉磨站二期工程顺畅建成投产,印尼北苏海螺、柬埔寨马德望海螺进入施工高峰期,老挝琅勃拉邦海螺等项目工程建造稳步推动,俄罗斯伏尔加、老挝万象、缅甸曼德勒等项现在期工作有序推动。公司作为我国水泥职业名副其实的龙头,其办理、运营功率均优于职业界其他公司,在产能放缓大布景下,相对优势将进一步凸显,市占率有望进一步进步,一起公司活跃推动国际化战略,未来有望再上新台阶,长时间开展值得等待。

  旗滨集团

  深加工事务稳步推动

  16年三季度之后,公司加大新项目建造,促进工业转型晋级。浙江节能、广东节能、马来西亚节能玻璃项目建造发展顺畅,估计年末曾经建成投产;漳州旗滨、长兴旗滨生产线技术改造晋级按期进行,技术改造后的生产线配备水平高、产品定位高端,估计年末复产;马来西亚基地2条优质浮法玻璃生产线已顺畅焚烧投入商业化运营,有望成为新的赢利增加点;郴州旗滨光伏光电基板生产线项目开工建造,建成后将进一步优化产品结构,进步公司的归纳竞争力。近期玻璃职业已现旺季涨价痕迹,按现有玻璃价格测算,公司估值安全边沿较高,且若旺季涨价顺畅,三、四季度成绩还有望进一步超预期。一起从职业角度上看,今年以来玻璃职业运转状况已超出年头商场预期,我们预判下半年职业需求全体坚持相对安稳。

  华新水泥

  国际化战略稳步推动

  公司活跃布局中亚和东南亚,国际化战略稳步推动,现在尼泊尔项目和东非项现在期工作也有序推动中。分区域来看,2017年上半年国内和海外收入占比别离约94.6%和5.4%,其间塔吉克斯坦、柬埔寨别离完成经营收入2.61亿元和2.48亿元,获益一带一路,估计海外仍有持续拓宽空间。国内获益滇藏区域高景气,子公司华新水泥(西藏)和西藏高新建材上半年别离完成收入3.86亿元、4.1亿元,完成净赢利1.3亿元和1.64亿元;现在公司在西藏区域具有3条生产线产能算计约5000吨/日,西藏三期3000吨/日水泥熟料生产线项目正在有序推动,投产后将进一步增厚公司成绩。

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